Precios del petróleo se mantienen por expectativa de que la demanda vaya en línea con el incremento de la oferta

Actualidad economica y sectorial04-08-2021

Contexto internacional

• Según la Energy Information Administration (EIA), la producción global de crudo en junio totalizó 96,75 mbpd (+2,2% m/m), mientras que la demanda alcanzó 97,9 mbpd (+2% m/m). De esta manera, el mercado petrolero continúa registrando un balance de escasez de -1,15 mbpd, lo que expone una tendencia bajista en los escenarios de sobredemanda que se han registrado desde febrero de 2021.
   
• La producción de EE. UU. en junio se incrementó, alcanzando 11,1 mbpd (frente a 10,95 mbpd producidos en mayo), presentando niveles de producción con tendencia alcista dada la mejora en la demanda. Así mismo, la producción de la OPEP+ presentó una variación de +1,9% m/m, totalizando en 36,7 mbpd durante junio, en línea con lo establecido en el cronograma de recortes productivos acordados por la organización.
   
• Según las proyecciones de la EIA, para el segundo semestre de 2021 se espera, en términos generales, que la demanda continúe superando la oferta alcanzando casi un balance de mercado cercano a cero. Lo anterior, dejaría una sensación de lateralidad para lo que queda de 2021.
   
• Nuestro equipo macroeconómico revisó sus proyecciones del Brent al alza, esperamos un precio promedio de USD70 y USD72 por barril para 3T21 y 4T21. Para 2022, esperamos un precio Brent promedio de USD70/barril.

Contexto nacional

• Los impactos del paro se vieron reflejados en la cifra de producción petrolera de mayo. Según el Ministerio de Minas y Energía, la producción de petróleo en mayo fue de 703 kbpd, exponiendo una disminución en términos mensuales y anuales de 5,6% y 3,9%, respectivamente; la disminución se presentó en los campos Andina (Arauca), Cohembí (Putumayo), Índico y Rubiales (Meta) y Acordionero (Cesar), debido a los diferentes bloqueos que ocurrieron en el país y que impidieron la producción.
   
• La producción pre-covid de Colombia se ubicaba alrededor de los 880 kbpd y ahora, en cifras preliminares, la producción de petróleo para junio de 2021 estaría alrededor de los 695 kbpd, lo que implica una disminución del 21%, o -185 kbpd. Esperamos que la producción del país mejore de manera importante para julio de 2021 y se ubique alrededor de los 720 kbpd, para octubre alrededor de los 750 kbpd y finalmente, para diciembre, alrededor de los 770 kbpd. Para 2022 esperamos que la producción del país se ubique alrededor de los 797 kbpd.
   
• La producción de gas natural de Colombia en mayo fue de 970 mpcd, reduciéndose 8,2% m/m, pero alcanzando una expansión de 3,3% a/a. Lo anterior, debido al comportamiento de la demanda de gas durante el mes y a los bloqueos que impidieron la comercialización del GLP en Cusiana, Cupiagua y Andina.
   
• Según el DANE, en mayo las exportaciones de petróleo se ubicaron en USD1.210 mn FOB, para un incremento de 51,1% mensual y 120% anual, alcanzando un nuevo máximo anual. Por su parte, las importaciones de petróleo de mayo, según la DIAN, totalizaron USD245 mn CIF, cayendo -16,7% m/m y creciendo 118,8% a/a.

Cuatro aspectos importantes a los que se les deberá hacer seguimiento:

1. El desempeño de los indicadores de crecimiento económico a nivel mundial.
    
2. Los efectos que puede traer la expansión de la variante delta.
    
3. El comportamiento semanal de los inventarios de Estados Unidos, como indicador de corto plazo del balance entre oferta y demanda.
    
4. A finales de agosto, el ruido que pueda generar la nueva reunión de la OPEP+, que se llevará a cabo el 1 de septiembre de 2021.

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