Perspectivas de inversión: septiembre de 2020

Mercado de capitales07-09-2020

¿Qué esperar para septiembre?

De acuerdo con nuestro equipo de estructuración, la evolución de la pandemia, tanto en nuevos rebrotes, como en vacunas, irán marcando el ritmo de la recuperación económica y del desempeño de los mercados en países de Europa en el mes siguiente. Por su parte, el mercado estadounidense podría encontrar fortaleza en las conversaciones que resulten entre China y Estados Unidos, siempre que sus conclusiones sean favorables, así como en la evolución de las elecciones presidenciales y del paquete de estímulos fiscales que se debate.

Con poco espacio para mayor estímulo desde el frente monetario, los títulos de deuda a nivel global estarían llegando a niveles de rentabilidad cercanos a sus promedios históricos y tendrían un potencial de valorización adicional limitado.

En Colombia, la flexibilización de las medidas de cuarentena desde el primero de septiembre podrían impulsar la reapertura de la economía y ha generado el ingreso de algunos flujos hacia el mercado local de acciones.

El mercado estará atento a las decisiones que tome el Banco de la República en materia de política monetaria, así como al comportamiento del nivel de precios de la economía, el cual puede influir en la toma de decisiones del Banco Central.

Renta fija internacional: neutral

Perspectivas:

• Hay oportunidades en los estímulos monetarios que ofrece la Reserva Federal con la compra de activos de manera ilimitada y con las tasas de interés en 0% hasta 2022 y también, en los estímulos fiscales de diferentes gobiernos como el de Japón y EE. UU. con estímulos del 22% y 15% del PIB, respectivamente. Así mismo, los flujos de inversión hacia la deuda de mercados emergentes también mantienen la recuperación de esta clase de activos.

Recomendaciones:

• Pese a la amplia liquidez de los mercados, las fuertes valorizaciones de los últimos meses reducen el potencial de retorno adicional. Otros riesgos como el mayor ritmo de rebaja de calificaciones en economías emergentes y las tensiones entre China y EE. UU. sugieren una mayor cautela a la hora de invertir en este tipo de activos.

Renta variable internacional: positiva

Perspectivas:

• Con al menos 6 vacunas contra el covid-19 en la fase final de su desarrollo y la reapertura gradual de las economías que han llevado a una recuperación sostenida de indicadores económicos líderes como los PMI globales, ha mejorado el sentimiento de los inversionistas.

Recomendaciones:

• En regiones como EE. UU. y Asia Emergente los índices del mercado accionario ya borraron las pérdidas de marzo, y su retorno en lo corrido del año se ubica en terreno positivo, evidenciando características de calidad, políticas de estímulo robustas y mejores fundamentales económicos para recuperarse.
• Sector tecnología: se ha solidificado con una fuerte recuperación, por lo cual se ha colocado 30% positivo en lo que va del año mostrando mayor resiliencia en la caída y más tracción en la recuperación. La expectativa de crecimiento de utilidades de las compañías de este sector para 2020 se ubica también en terreno positivo, esperando un crecimiento cercano al 1%, junto con el sector de salud, mostrando sus fundamentales robustos y siendo los únicos con expectativa de crecimiento del S&P500.
• Sector comunicaciones: tiene potencial al mantener características de sectores defensivos y con compañías con buenos fundamentales.

Renta fija local: neutral

Perspectivas:

• Con tasas de interés en mínimos históricos, la búsqueda de retorno se hace cada vez más retadora, especialmente en un contexto de incertidumbre sobre la recuperación económica del país.

Recomendaciones:

• Deuda privada: nuestro interés se concentra en la parte media y larga de la curva, con un objetivo de duración cercano a los 3,4 años y con mayor apetito hacia títulos indexados al IPC. Cabe mencionar que aún queda algo de valor en la tasa fija, especialmente en plazos más cortos.
• Deuda pública: mantenemos una perspectiva neutral para los TES tasa fija y negativa para los TES en UVR, y destacamos que los grandes tenedores de TES como los fondos de pensiones y cesantías, fondos de capital extranjero y los bancos comerciales, mantendrían sin grandes cambios su stock de títulos a pesar de la coyuntura, y los diferentes riesgos a los que estos podrían enfrentarse.

Renta variable local: positiva

Perspectivas:

• Según Bloomberg, la expectativa de crecimiento de PIB durante el 2020 (-4,9%) es menos débil que en otros países como Brasil (-6%), Chile (-6,1%), México (-9,1%) y Perú (-9,5%) y se espera que la reapertura económica a partir del este mes sustente este comportamiento.
• Durante el próximo mes el mercado estará atendo al rebalanceo de los índices FTSE All World y FTSE Small Caps y se espera, según analistas internacionales, un impacto limitado en ventas, siendo CLH la de mayor impacto al salir del índice de baja capitalización.

[PDF] Informe perspectivas de inversión: septiembre de 2020

Si quiere conocer mayor detalle de las perspectivas para cada uno de los macroactivos, descargue el informe en PDF. Así mismo, le invitamos a consultar aquí las opciones de inversión de Bancolombia. Comuníquese con su asesor comercial de Valores Bancolombia quien le ayudará a gestionar de manera personalizada sus inversiones.

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