Actualización de Proyecciones Económicas Colombia 3T17: entre los cambios cíclicos y los retos estructurales

Actualidad economica y sectorial20-09-2017

Después de superar uno de los primeros semestres menos dinámicos en lo que va de este siglo, la economía colombiana enfrenta un panorama marcado por luces y sombras. Entre las primeras sobresale un cambio en la tendencia de la actividad productiva. Gracias a ello el PIB empezará a acelerarse, inicialmente a un ritmo leve entre el segundo semestre de 2017 y en el primero de 2018, y con una mayor fuerza desde la segunda mitad del próximo año.

En el corto plazo, los catalizadores de este cambio cíclico serán la estabilización de la inflación -que traerá consigo una recuperación de la capacidad adquisitiva de los consumidores-, así como el ajuste en la orientación en la política monetaria y su transmisión a las tasas de mercado. Más adelante la ejecución de los proyectos de infraestructura y la culminación del ciclo electoral conducirán a un ritmo de crecimiento más acorde con el potencial productivo. En cualquier caso, es importante resaltar que el margen de repunte podrá afectarse por el incremento en la tasa de desempleo y la reducción del gasto que deberá implementar el Gobierno Nacional.

Por su parte, los mayores desafíos que deberá enfrentar la economía colombiana están relacionados con temas estructurales. De un lado, la caída de los precios del petróleo y sus repercusiones sobre los factores productivos generó una caída del crecimiento potencial hasta menos del 3%. Nuestros análisis sugieren que para retornar a tasas superiores al 4% deberá desplegarse un esfuerzo sustancial y continuo en materia de inversión y mejoras en productividad.

Otra tarea estructural apremiante es reducir el tamaño del desequilibrio externo. Pese a que en los últimos dos años los agentes privados han corregido de manera importante su exceso de gasto, las necesidades de financiamiento internacional siguen siendo cuantiosas. Esto tiende a incrementar el stock de pasivos con el resto del mundo y vuelve a Colombia vulnerable a los vaivenes de los mercados financieros globales.

Finalmente, una corrección sostenida del déficit del Gobierno Nacional que conduzca al cumplimiento de la regla fiscal y el mantenimiento de la calificación soberana requerirá no solo de medidas adicionales de austeridad sino de ajustes de fondo en el funcionamiento de las finanzas públicas. Tales reformas deberán compaginar criterios de responsabilidad fiscal con las necesidades sociales y los requerimientos del posconflicto en la próxima década.

En otras palabras, a pesar de que Colombia viene de un reacomodo en el que el aparato productivo y la demanda interna se han resentido de forma significativa y que el ciclo de la actividad se irá tornando más constructivo, podemos afirmar que el proceso de ajuste no ha concluido. Para contar con una economía más dinámica y fundamentales macro sólidos y estables será necesario adoptar decisiones correctas tanto en el corto como en el mediano plazo. Está en manos de todos hacerlo.

Escuche aquí un resumen del tema por parte de Juan Pablo Espinosa, Gerente de Investigaciones Económicas del Grupo Bancolombia:

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