Perspectivas económicas de América Latina en 2025: retos en un nuevo contexto global

Actualidad economica y sectorial09-07-2025

En un contexto de volatilidad y de incertidumbre económica tanto local como global, es clave entender y conocer a profundidad cuáles son las proyecciones y los desafíos en materia económica. De esta manera, las personas podrán tomar decisiones basadas en información para minimizar los riesgos. 

Por ello, con el apoyo de Bancolombia en un nuevo evento sobre Perspectivas económicas de América Latina y el Caribe, Sebastián Nieto, jefe para América Latina y el Caribe del Centro de Desarrollo de la OCDE, quien además dirige el informe Latin American Economic Outlook (LEO) y el informe del Caribe Development Dynamics, presentó el informe perspectivas económicas de América Latina que se realizó junto con la CAF, la Comisión Europea y la CEPAL. La cita contó con la moderación de Laura Clavijo, directora de Investigaciones Económicas de Bancolombia.
 

Actualidad macro de la región

Latinoamérica actualmente presenta un bajo crecimiento económico, especialmente en el PIB per cápita potencial, situándose en 0,8 %, lo que genera dificultad para cerrar las brechas con economías avanzadas. En este sentido, se explicó que uno de los principales problemas es la baja productividad laboral que representa un tercio de la productividad de la OCDE. De hecho, esta brecha ha ido aumentando, especialmente en la productividad total de factores, que está directamente relacionada con la innovación. Actualmente estas brechas de productividad y crecimiento potencial siguen siendo elevadas, en relación con las economías avanzadas.

A su vez, la inversión en I+D es muy baja en la región (0,3 % del PIB frente al 2 % en la OCDE), con una limitada participación del sector privado. Además, la informalidad laboral es elevada y en países como Colombia y Guatemala supera el 50 %. De hecho, dos tercios de los hogares en la región tienen al menos un trabajador informal.

En este contexto se destaca la necesidad de una agenda productiva que fomente el empleo formal sostenido por políticas macroeconómicas prudentes e instituciones sólidas. Por otra parte, también se subraya el impacto regresivo de la inflación en los hogares más pobres y la necesidad de mantener bancos centrales independientes. 

Finalmente, se estima que la región necesita cerca de US$99.000 millones anuales hasta 2030 para cerrar las brechas de desarrollo, lo que exige diversificar las fuentes de financiación públicas y privadas.

Consolidación fiscal en América Latina 

Nieto apuntó que una buena noticia para América Latina es la consolidación fiscal observada tras la pandemia en varios países, aunque persisten retos como el aumento del déficit primario en casos como Colombia. La estabilidad macroeconómica sigue siendo fundamental, así como mejorar la gestión de la deuda, del gasto público y del sistema tributario. 

Muchos países han avanzado en emitir deuda en sus mercados locales, lo cual reduce la exposición a moneda extranjera, pero aún hay excepciones y disparidades. Además, el servicio de la deuda en América Latina es alto: representa en promedio el 12 % de los ingresos tributarios (hasta 19 % en Colombia), superando lo que muchos países gastan en salud, educación o inversión pública. Esto limita los recursos disponibles para el desarrollo social y económico.

Algunos países como Argentina han comenzado a eliminar estos subsidios, lo que es positivo tanto para la equidad como para la sostenibilidad fiscal y ambiental. Por último, se destaca la importancia de tener reglas fiscales creíbles y una participación en la discusión sobre la arquitectura financiera internacional para afrontar los desafíos fiscales de la región.

Recaudo tributario 

En medio de este panorama, en términos fiscales, en América Latina persiste un nivel de recaudación tributaria en promedio del 22 % del PIB, muy por debajo del 34 % que registran los países de la OCDE, aunque existe gran heterogeneidad regional. Países como Brasil, Argentina y Barbados alcanzan niveles similares a los de la OCDE, mientras que otros, como Guatemala, Panamá y República Dominicana, están muy por debajo del 15 %. 

De esta manera, se viabiliza una mejora en la estructura tributaria para recaudar de forma eficiente y progresiva.

Así, aunque la prioridad no es alcanzar los niveles de la OCDE, si es clave mejorar la estructura tributaria, enfocándose en dónde hay margen para recaudar de forma más eficiente y progresiva.

Actualmente, la región depende en exceso de impuestos indirectos como el IVA y de impuestos a las sociedades, lo cual puede desalentar el emprendimiento. En América Latina, el 19 % de los ingresos fiscales proviene del impuesto sobre la renta corporativa, frente al 12 % en la OCDE. 

En cambio, los impuestos a personas físicas y a la propiedad están subutilizados. Algunos países apenas recaudan 0,3 % del PIB por impuestos a la propiedad, y también hay margen para aumentar los impuestos ambientales, que en la mayoría de los países están muy por debajo del promedio de la OCDE (1,8 % del PIB).

Asimismo, se advierte que las reformas fiscales deben tener en cuenta la protección a los grupos más vulnerables para evitar tensiones sociales, como ocurrió en Francia y Ecuador. Por último, aunque la tasa estatutaria de impuestos corporativos es similar a la de la OCDE, la tasa efectiva marginal en América Latina es mucho más alta (14 % frente al 8 %), lo que desincentiva la inversión y el empleo formal. 

En el evento, se resaltó que, para fortalecer la política fiscal en América Latina, es clave mejorar el compromiso entre ciudadanos, empresas y el estado. Un desafío importante es la baja moral tributaria: cerca del 60 % de la población en la región —incluyendo Colombia— justifica no pagar impuestos, lo que refleja desconfianza en las instituciones y en el uso de los recursos públicos. Esta falta de credibilidad se relaciona con la baja calidad de los servicios públicos, lo que alimenta un círculo vicioso de evasión y desinversión estatal.

Así mismo, es fundamental establecer un diálogo más cercano con la ciudadanía, mejorar la calidad del gasto público y simplificar los procesos tributarios, que actualmente son más complejos que en los países de la OCDE. También se destaca la necesidad de apoyar a las administraciones tributarias para facilitar el cumplimiento fiscal. En Colombia, por ejemplo, se están desarrollando iniciativas específicas junto con la alcaldía de Bogotá para mejorar esta relación y simplificar procesos.

El apoyo de los bancos a las pymes e inclusión financiera

Los bancos de desarrollo en América Latina han enfocado positivamente sus esfuerzos en apoyar a las pymes, pero es necesario distinguir entre las que son productivas y las que deben ser financiadas. 

Para que estos bancos sean efectivos, deben operar con independencia del ciclo político, contar con gobernanza corporativa sólida y alinearse con estándares internacionales como los de la OCDE. Además, se destaca que solo un 20 % de sus instrumentos financieros se dirige actualmente a dimensiones clave como lo verde, digital y de género, lo que representa un gran desafío hacia adelante.

También es importante que estos bancos contribuyan a la transformación productiva de sectores estratégicos como la agricultura, la industria energética y la manufactura, y que colaboren activamente con la banca privada, como es el caso de Bancolombia. 

Por otro lado, el crédito interno al sector privado apenas alcanza el 50 % del PIB frente a más del 80 % en otras regiones, y el acceso a cuentas financieras, aunque ha mejorado, aún está lejos del nivel de la OCDE. El margen de interés neto sigue siendo elevado, reflejando riesgos estructurales del sistema financiero regional.

Adicional, el desarrollo del mercado de capitales se considera clave para diversificar las fuentes de financiamiento. Actualmente, este mercado está concentrado con pocas empresas emisoras dominando la bolsa. Colombia es uno de los países con la concentración más alta de la región, teniendo en cuenta que hay más retiros que ingresos en la bolsa. 

Otro aspecto relevante es la necesidad de potenciar el capital privado, el cual tiene baja presencia en la región, en comparación con Asia, Europa o América del Norte. 

En cuanto a deuda, solo el 20 % de la emitida en los mercados domésticos es corporativa, lo que evidencia una dependencia del financiamiento público. 

En temas de sostenibilidad, se destaca que el 35 % del total de emisiones en los mercados internacionales están relacionadas con la transición verde y social. 

En conclusión, la OCDE destaca que América Latina debe continuar buscando alianzas internacionales para el favorecimiento del crecimiento económico. Asimismo, es fundamental que la región mantenga una voz unificada en el escenario internacional, en medio de las turbulencias actuales.
 

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