Actualización de proyecciones económicas para Colombia 2026: pico de rendimiento, riesgo y ruptura

Actualidad economica y sectorial06-04-2026

La economía colombiana entra en 2026 como un atleta de endurance que no cumplió a cabalidad el exigente plan de entrenamiento (monetario y fiscal), priorizó la velocidad (del gasto) y ahora, que se prepara para potencializar su desempeño, enfrenta una lesión silenciosa. 

Tras los choques inflacionarios y el endurecimiento monetario del periodo poscovid, el país logró estabilizar sus fundamentales, recuperó su pace de crecimiento y parecía haber corregido algunos desbalances (fiscal y externo). 

Sin embargo, como en cualquier plan de entrenamiento de resistencia, el éxito no depende de un solo momento de esfuerzo, sino de la correcta secuencia de fases que permitan acumular capacidad, gestionar riesgos y llegar en forma al día de carrera. 
 

La primera fase, el entrenamiento base (foundation), ha ocurrido con altibajos, pues se trata de un atleta con buena capacidad aeróbica y memoria celular, que rinde en condiciones óptimas de carrera, pero que le ha faltado disciplina (fiscal) y consistencia (en sus fuentes de crecimiento). 

En el periodo 2023-2024, la economía colombiana inercialmente alcanzó a corregir algunos desequilibrios: la inflación cedió desde su máximo, las tasas de interés cayeron, lo que permitió la reactivación del consumo. En dicho periodo, el entorno internacional además era benévolo: condiciones financieras favorables, sincronización en un ciclo bajista de tasas, estabilidad de los precios del petróleo y mayor fluidez en el comercio internacional.

Esta etapa del ciclo, aunque lenta en términos de crecimiento y productividad, resulta ser la fase más importante para afianzar los fundamentos macroeconómicos y cimentar la confianza. Sin embargo, en el caso de la economía colombiana, esta ventana parece haberse desaprovechado por varios aspectos: 

• La inflación se ha estancado por encima de la meta, erosionando la credibilidad del Emisor.
• El mayor recaudo tributario derivado de la reforma de 2022 y el cierre del déficit del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC) se diluyó rápidamente. 
• El desbalance de la cuenta externa ha retornado a niveles indeseables. 

El coach advirtió sobre los beneficios del ahorro energético al correr a un ritmo sostenible (Z2) y acerca del inminente riesgo de lesión si faltamos al trabajo de técnica (aburrido, pero necesario). 

Durante el 2025, la economía transitó la fase de desarrollo (build-up), etapa cuyo objetivo es el de recuperar el ritmo de crecimiento mediante el trabajo de fuerza (inversión) e intervalos de intensidad (dinamismo sectorial).

La postura monetaria más relajada del Banco de la República abrió espacio para una reactivación del crédito y del consumo, variables que crecieron a tasas reales de 2,3 % y 3,6 %, respectivamente. Se dinamizaron las ventas de vehículos (26 %), motos (35 %) y vivienda (12 %), al tiempo que se sintió ese high del corredor que disfruta de gastar en inscripciones de carreras, entretenimiento (22 %) y viajes (2,8 %).

No obstante, el año pasado, la inversión continuó postrada en niveles de mínimos históricos (16 % del PIB), todo ello a pesar de la reactivación en obras civiles y un aumento en la importación de maquinaria y equipo (en un contexto de apreciación de la tasa de cambio). Este será el verdadero lastre el día de carrera y bien entrados en kilómetros, pues el trabajo de fuerza no es algo que se improvisa, se construye con constancia y seguridad (jurídica), y todo apunta a que las condiciones climáticas ahora se tornarán menos favorables. 

Las tensiones geopolíticas, volatilidad internacional y subsecuente choque energético impactará hasta a los atletas más fuertes, pero les costará más a aquellos países que se encuentran rezagados en su ajuste macroeconómico. 

Entrando en 2026, la economía transita – bajo lo que parecían ser condiciones óptimas de acondicionamiento– hacia la que sería la etapa más exigente: la fase de carga (peak). 

El inicio de año estuvo caracterizado por una reactivación de flujos de capitales hacia América Latina, en un contexto de amplia liquidez mundial, mayor apetito por mercados emergentes y sólida demanda interna. Sin embargo, las condiciones han cambiado abruptamente de la mano de choques inducidos por la política económica. En efecto, el aumento del 23,7% del salario mínimo y la declaratoria de emergencia(s) económica(s) (sí, en plural), ha impulsado las expectativas de inflación, tasas de interés y presionará los déficits gemelos. 

Nuestra visión actualizada de proyecciones económicas contempla que este año será el momento de mayor crecimiento cíclico, pero dicha tendencia no estará exenta de vulnerabilidades. En esta oportunidad, hemos revisado a la baja nuestro estimativo de crecimiento de 3,2 % a 2,9 % para este año, en línea con una perspectiva de mayor inflación (6,4 %) y aumentos de la tasa de interés.

Precisamente, el panorama para la política monetaria se ha complejizado en los últimos meses y estimamos que el contundente aumento de 100 pbs de la tasa repo en enero pasado sea el primero de varios y abultados ajustes al alza. Así, anticipamos que la tasa de interés del Emisor cierre el año en 12,75 %, como resultado de los persistentes riesgos inflacionarios. 

En lo fiscal, la bitácora de entrenamientos (Plan Financiero) parece poco creíble a la luz de los registros más recientes: aumento excesivo del presupuesto, gasto desenfrenado y esfuerzos inocuos por recomponer la deuda pública que, aunque deja algo de alivio temporal en el pago de intereses, no soluciona el trasfondo del problema. 

Una lesión silenciosa, que nos llevará hasta un déficit fiscal de 7,0 % como porcentaje del PIB en 2026 y que, nos recordará (a gritos en el kilómetro 36), el plan de entrenamiento que decidimos abandonar (Regla Fiscal). 

Y así, llegamos a la fase final de este ciclo, el de la descarga (taper); periodo en el que el atleta reduce cargas previo a la competencia. Este tiempo invita al abastecimiento de carbohidratos, hidratación permanente, masaje reconstructivo, pero sobre todo a la reflexión sobre lo logrado durante el ciclo de entrenamiento. 

No podemos esperar resultados extraordinarios en esta carrera (electoral), si el trabajo difícil no se hizo a conciencia (inversión pública, proyectos de infraestructura, racionalización del gasto) durante los años previos. No obstante, será determinante abordar el siguiente ciclo de entrenamiento con determinación y voluntad de hacer ajustes difíciles. 

Nos vemos en la línea de largada. Nos vemos en las urnas.

Perspectivas de mediano plazo

Las perspectivas de mediano plazo muestran un país que avanza, pero que aún debe afinar su técnica para sostener el ritmo: consolidar el crecimiento, moderar presiones inflacionarias y corregir desequilibrios será clave para llegar en forma al siguiente ciclo económico.
 

Proyecciones 2026: ¿está preparada la economía colombiana?

Queremos acompañarte con información experta que te permita tomar decisiones de negocio con criterio. A continuación encontrarás el informe completo de actualización de proyecciones económicas para Colombia 2026 en formato PDF y video:
 

¿Te pareció útil este contenido?